时间: 2024-07-14 01:19:04 | 作者: 产品展示
【市场动态】从消息层面来看,一是,美国6月未季调CPI年率录得3.0%,低于市场预期的3.1%,大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%,为2020年5月以来首次录得负值。CPI数据公布后,交易员预计美联储年内有25%的可能进行第三次25个基点的降息。 二是,IEA月报指出,第二季度全世界石油需求同比增长放缓至71万桶/日。2024年石油需求增速将达到97万桶/日(此前预测为96万桶/日)。2025年石油需求增速将达到98万桶/日(此前预测为100万桶/日)。目前预测如果自愿减产措施继续实施,2024年欧佩克+供应将减少74万桶/日。三是,美国至7月5日当周EIA原油库存-344.3万桶,EIA战略原油库存+47.7万桶,EIA原油产量+10万桶/天至1330万桶/天,炼油厂开工率+1.9%至95.4%,EIA汽油库存-200.6万桶,EIA取暖油库存+35.6万桶,精炼油库存+488.4万桶。四是,OPEC月报显示,主要的欧佩克+国家伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯继续超过产量限制。报告数据显示,尽管俄罗斯在6月份大幅减产,但这三个国家每天的总供应量仍比年初设定的配额高出十数万桶。预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日,此前预期为225万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为185万桶/日,此前预期为185万桶/日。
【核心逻辑】加拿大和欧洲央行降息,但美联储态度依然偏鹰,年内能否降息存在不确定性。供给端, 6月份OPEC+原油产量小幅收缩,OPEC+出口减少;需求端,美国炼厂开工率上涨,中国主营开工率有小幅恢复,汽柴油裂解再次回落,需求端没有到达预期;库存端,美国原油库存大降,中国库存小幅上涨,欧洲原油库存小幅下降。因供应紧张,看涨三季度油价的观点不变,但短期价格回升较快,且需求端仍处于偏弱状态,短期油价有盘整迹象,建议观望。
【盘面动态】8月FEI至637美元/吨,FEI与brent比价平稳。中东至远东、美湾至远东(巴拿马)运费分别至59美元/吨和95美元/吨。7月沙特CP公布,580美元/吨与上月持平,折合人民币到岸成本5180元/吨附近,进口成本对PDH利润变动影响有限,至7月4日国内PDH开工率至77.3%,环比上周-0.3%,PDH开工率继续维持在75%附近波动。宁波民用气至4750元/吨附近,基差走高,仓单3682手不变,期货波动率持续回落至18附近。
【南华观点】PDH利润和开工率维持稳定,短期对盘面影响有限;LPG期货价格跟随油价波动,布油在84支撑位反弹带动LPG价格短期止跌,但LPG向上空间也较为有限,近月08合约向上至4750上方的难度较大,对应基差转负可能刺激厂库仓单注册。LPG价格偏震荡,策略上,观望,等待原油和PDH利润端的进一步指引。
【盘面动态】周四EG09收于4802(+79),本周基差小幅走强+45(+5),9-1月差大幅走强+83(+30)。
【装置】北方化学20万吨7月10日起停车检修;浙石化降负荷运行;吉林石化6月中旬起停车,预计持续至10月;广汇6.26前后停车检修一个月。海外装置方面,台湾中纤6月7日检修一个月,美国南亚重启中预计近日出料,伊朗一套45w装置停车中。
【观点】近期乙二醇价格震荡上行,当前基本面供需矛盾不大,主要受库存低位下资金博弈影响。供应端,乙二醇整体利润均有一定修复,乙烯制装置小幅提负,煤制装置小幅提负,总体负荷小幅抬升。成本端原油价格震荡上行,对乙二醇底部支撑作用加强;库存方面,上周港口库存发货良好,下游以刚需补库为主,华东主港库存继续小幅去库维持历史低位;下周预计到港量减少,总体预期港口库存基本维持。需求端,聚酯瓶片受淡季需求与低利润影响大幅降负,带动聚酯综合负荷小幅下降;涤纶纤维方面,终端需求表现持续不佳,织造订单继续下滑,终端开工率继续降负,织造原料与产成品进一步累库,总体聚酯需求受淡季影响继续缩减。
总体而言,当前乙二醇的行情走势已某些特定的程度上脱离基本面,库存低位叠加资金博弈为价格提供了一定的向上爆发力,预计短期仍为宽幅震荡。主要关注装置预期外动态与港口显性库存变化,当前价格下不建议追高,可适当关注9-1正套机会。
【盘面回顾】截止到夜盘收盘,FU09报价3523元/吨,升水新加坡9月纸货2美元/吨。
【产业表现】供给端:供给端,6月份,俄罗斯出口-19万吨,拉美-36万吨,中东-8万吨,墨西哥-13万吨,供应紧张延续;需求端,在船加注市场,新加坡加注利润稳定,需求提振有限;在进料加工方面,6月份美国高硫进口+25万吨,中国-61万吨,印度-14万吨;在发电需求方面,6月份,沙特进口-19万吨,阿联酋+6万吨,发电进口需求环比减弱,整体需求对高硫的支撑仍在;库存端,新加坡和马来西亚高硫浮仓库存回升。
【核心逻辑】5月份以沙特为首的中东地区发电需求是提振高硫燃料油的重要的因素,进入6月份,沙特和阿联酋高硫进口略微减少,但进口仍在,发电旺季需求减缓,同时进料加工需求也开始减弱,新加坡浮仓库存高位回升,高硫基本面没有继续恶化,前期空配可以离场
【盘面回顾】截止到夜间收盘,LU09报价4312元/吨升水新加坡09纸货合约-1美元/吨
【产业表现】供给端:6月份,俄罗斯出口-2.4万吨,中东出口整体+5万吨,印尼-22万吨,阿尔及利亚+29.5万吨,巴西-15万吨,供应端有所减少;需求端,低硫加注利润小幅回升,需求端一般,低硫市场占有率逐渐缩减,船运市场持续提振空间存在限制。中国出口配额增加,进口需求减弱;库存端,新加坡库存-49.2万桶,ARA库存-10.3万吨;舟山+8万吨;
【核心逻辑】6月份全球主要出口地区供应量整体稳定。库存端新加坡小幅下降、舟山累库,ARA仓库存储下降。上周汽油裂解低迷,但柴油裂解回升,缓解了低硫裂解上方估值压力,单低硫跟涨已经到位,汽柴油裂解上涨也阶段见顶,前期头寸建议平仓。
【基本面情况】根据钢联数据多个方面数据显示,供给端,国内稀释沥青库存维持在低位,委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期下降,委内贴水小幅回升,成本端支撑有所加强;山东开工率-9.1%至21.1%,华东+14.1%至32.6%,中国沥青总的开工率+0.6%至25.2%,产量+1.2万吨至44.2万吨。需求端,中国沥青出货量+0.08万吨至25.12万吨,山东-2.31至6.4万吨。库存端,山东社会库存持平,为19.4万吨和山东炼厂库存+0.8万吨至31.7万吨,中国社会库存-1.3万吨至74.1万吨,中国企业库存-0.9万吨至76.2万吨。
【核心逻辑】当前沥青需求疲软,沥青利润仍处于低位,炼厂开工率低迷,产量仍处于低位,出货未见明显好转,需求端改善有限,库存小幅去库,但基差低位压制盘面价格,因成本支撑走强,需求疲软,估值低位,可关注做多机会
【现货反馈】供给端:上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳13.4(-0.2),制全乳13.4(-0.2);云南原料胶水制浓乳13.6(0),制全乳13.4(0)。昨日泰国原料胶水价格62.5(0),杯胶价格52.85(0.1),杯水价差9.65(-0.1)。需求端:近日个别全钢胎企业受外因及自身控产影响,存停减产现象,对整体全钢胎产出形成一定利空。整体出货表现不佳,库存消化缓慢,企业销售压力下,减产现象或仍存。市场方面,终端需求未见利好指引,维持刚需走货为主,整体感官效果不及上月同期,渠道商对于市场开拓积极性减弱,整体看空心态不减,多数表示,整体需求稳中偏弱运行。
【库存情况】截至2024年7月7日,中国天然橡胶社会库存121.98万吨,较上期下降0.35万吨,降幅0.3%。中国深色胶社会总库存为73万吨,较上期下降0.2%。其中青岛现货仓库存储下降0.8%;云南增0.8%;越南10#暂稳;NR库存增1.6%。中国浅色胶社会总库存为48万吨,较上期下降0.4%。其中老全乳胶环比下降1.7%,3L环比下降3%,RU库存小计增加1.2%。
【南华观点】文华商品指数昨日反弹,夜盘再度走跌。股指昨日受融券管控影响涨幅较大,小盘股涨势更好。美国6月cpi低于预期增强9月降息预期,贵金属夜盘走强。橡胶系昨日反弹,合成胶反弹幅度较天胶大,RU-NR价差日盘走扩夜盘走缩。橡胶继续减仓,9-1价差走缩,20号胶08-09月差走扩,09-10月差走缩。合成胶减仓反弹,盘面保持b结构月差走缩。国内外天胶原料季节性上量,供给走弱原料收购价昨日胶水暂时止跌,上周国内去库速度再度放缓,受贸易商平仓等因素影响,现货昨天继续走弱,近远月价差走缩。下游轮胎个别山东工厂下旬存检修计划,多数企业多维持限产状态。基本面持续关注海外产区原料价格和国内去库速度,盘面关注宏观情绪。合成胶港口库存偏低但北方部分区域增加现货外销,上游原料丁二烯国内6月底重启产能偏多,7月韩国存重启预期,后续存在供给走弱预期。顺丁、丁苯现货价格持稳,目前顺丁加工仍亏损较多,丁苯加工利润0值附近。预计合成胶下方支撑走弱,盘面关注宏观情绪。
截止到20240711,全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱,环比+110.2万重箱,环比+1.76%,同比+21.47%。折库存天数27.1天,较上期+0.4天;本周华北市场产销情况由强转弱,市场情绪降温下,业者采购谨慎,加之市场低价货源影响,厂家出货减缓,库存增加。华东市场企业间出货情况不一,小部分企业仓库存储下降,多数企业库存保持上涨趋势。华中市场周内个别企业产销阶段性过百,仓库存储下降,多数保持垒库趋势。华南市场个别企业让利优惠下,企业出货有所好转外,多数企业出货偏弱,库存仍呈增加态势。西南西北区域周内产销放缓,导致行业库存增加,其中西南四川库存本期也转为累库,但力度相对于其它区域较缓。
供应端日熔17+仍在高位,6月湖北冷修兑现,虽是搬迁产线月。从下游订单到地产终端数据看,需求尚且没看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位,如果下游金钱上的压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看,趋势上保持小幅累库,外围弱现实持续,绝对值上沙河地区处于相对低位,华东华南地区则仓库存储上的压力偏大。关注产销。
截止到2024年7月11日,国内纯碱厂家总库存90.36万吨,较周一下降2.16万吨,降幅2.33%。其中,轻质库存53.40万吨,重质库存36.96万吨。本周纯碱产量72.80万吨,环比增加2.13万吨,涨幅3.01%。轻质碱产量30.32万吨,环比增加1.35万吨。重质碱产量42.48万吨,环比增加0.78万吨。
供应端远兴基本恢复,中源化学检修结束,当前日产迅速恢复至年内高位。进入三季度,短期夏季检修没有到达预期。需求端,重碱刚需出现松动,据悉光伏企业现金流较差,部分光伏企业开启冷修或有冷修计划,后续点火或也受一定的影响。轻碱端表需略有改善,但仍需要持续观察轻碱下游订单好转程度。目前纯碱库存整体仍处于高位,市场货源不缺,现货处于偏弱局面。后续看,虽然今年纯碱过剩预期较为一致,但进入夏季随着高温天气到来,不排除供应端仍有意外,保持警惕;其次,关注光伏端走弱情况。
【盘面回顾】截至7月11日收盘:纸浆期货SP2409主力合约收盘上涨52元至5730元/吨。夜盘下跌2元至5728元/吨。
【产业资讯】针叶浆:山东银星报6050元/吨,河北俄针报5650元/吨。阔叶浆:山东金鱼报5150元/吨。
【核心逻辑】昨日纸浆期货09主力合约价格触底反弹,持仓量减少,以空头减仓占优。技术上看,日K线收阳线实体,小级别MACD出现底背离,短线下跌动能趋缓。昨日木浆现货市场行情报价小幅上调,部分地区品牌针叶浆上涨50-150元/吨;江浙沪地区北木高端价格下降100元/吨。部分地区生活用纸纸厂开工下降,需求放量不足,木浆市场高价成交受阻。短期期货价格上调对现货市场信心有提振作用,预计纸浆价格低位震荡为主。